Ruiz-Healy Times: El espejismo de las cifras anuales frente al freno del consumo

Cuando el secre­ta­rio de Hacienda, Édgar Ama­dor Zamora, entregó el 8 de sep­tiem­bre a la Cámara de Dipu­ta­dos los Cri­te­rios Gene­ra­les de Polí­tica Eco­nó­mica 2027, el docu­mento cal­cu­laba para este año un cre­ci­miento del pro­ducto interno bruto (PIB) de entre 1.0 y 2.0%, y de entre 1.5 y 2.5% para el pró­ximo. Seis sema­nas des­pués, el mar­tes 20 de octu­bre, el Ins­ti­tuto Nacio­nal de Esta­dís­tica y Geo­gra­fía (INEGI) difun­dió su Indi­ca­dor Opor­tuno de la Acti­vi­dad Eco­nó­mica (IOAE), según el cual en sep­tiem­bre la eco­no­mía estuvo 3.7% por encima de su nivel de un año antes. Res­pecto de agosto subió ape­nas 0.1%, y en agosto había subido 0.5%.

La cifra anual, que com­para con­tra sep­tiem­bre de 2025, es la que suele lle­gar a los titu­la­res. La men­sual, menos vis­tosa, regis­tra lo suce­dido de un mes a otro. El IOAE ofrece ade­más la tri­mes­tral, 0.99% para julio-sep­tiem­bre, luego de 1.77% de abril a junio. 9Y la indus­tria, que en agosto había cre­cido 0.6% men­sual, en sep­tiem­bre lo hizo 0.1%. Un empre­sa­rio que piensa en con­tra­tar, com­prar maqui­na­ria o abrir sucur­sal difí­cil­mente se guiará por lo que ven­día hace doce meses.

Del lado de los hoga­res, el Indi­ca­dor Opor­tuno del Con­sumo Pri­vado, que el

INEGI publicó el 16 de octu­bre, estimó que su gasto en bie­nes y ser­vi­cios aumentó 0.6% anual en sep­tiem­bre. Comer­cio y ser­vi­cios, según el IOAE, cre­cie­ron 4.0% anual, y la indus­tria 3.6%, pero pro­du­cir más no equi­vale a ven­der más a las fami­lias, y es en las com­pras de éstas donde el avance se limita a seis déci­mas.

A las expor­ta­do­ras, cuyos clien­tes están en buena medida en Esta­dos Uni­dos, les puede ir bien mien­tras el res­tau­rante, la tienda de la esquina o el taller mecá­nico depen­den de lo que la gente gasta cada quin­cena. Así se explica que el pro­me­dio nacio­nal suba aun­que muchos nego­cios ven­dan menos. Si la situa­ción dura algu­nos meses, el dueño le com­pra menos a sus pro­vee­do­res y la con­tra­ta­ción pre­vista se queda en espera.

La ENOE de sep­tiem­bre, la Encuesta Nacio­nal de Ocu­pa­ción y Empleo que el INEGI publi­cará el jue­ves 22 de octu­bre, dirá si el con­sumo flojo ya pasó al mer­cado labo­ral. Por lo gene­ral el ajuste no empieza con des­pi­dos, sino con vacan­tes que no se cubren y menos horas extra. En casa, la com­pra del auto­mó­vil, del refri­ge­ra­dor o el engan­che de la vivienda se apla­zan.

Para el fisco el razo­na­miento es sen­ci­llo: si las empre­sas ven­den y ganan menos, pagan menos IVA e ISR, y el gasto en ser­vi­cios, pro­gra­mas socia­les, obra pública e inte­re­ses no se ajusta en la misma pro­por­ción. El Paquete Eco­nó­mico cal­cula que el costo finan­ciero de la deuda absor­berá 17.21% de los ingre­sos pre­su­pues­ta­rios en 2027, el por­cen­taje más alto desde 1999. Menos cre­ci­miento deja menos mar­gen para cubrirlo sin endeu­darse más.

Las siguien­tes cifras lle­ga­rán el 30 de octu­bre, con la esti­ma­ción opor­tuna del PIB del ter­cer tri­mes­tre, y el 23 de noviem­bre, con el Indi­ca­dor Glo­bal de la Acti­vi­dad Eco­nó­mica (IGAE) de sep­tiem­bre. En julio, el IOAE había anti­ci­pado 2.8% anual y el IGAE ter­minó en 3.3%, así que la esti­ma­ción puede moverse. Mien­tras tanto, el 3.7% anual, el 0.1% men­sual y el 0.6% del con­sumo son cier­tos a la vez. Hacienda hizo sus cuen­tas para 2027 con pro­me­dios anua­les y un rango de un punto por­cen­tual. Las nómi­nas se pagan con lo que se ven­dió el mes pasado.

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